近期美國長天期公債殖利率再度走高，長天期債券價格再次承受壓力，讓市場重新思考新的投資邏輯「押降息」以賺取資本利得。財經部落客葉育碩觀察，現在債券投資不一定非得押注降息，短天期非投資等級債券也值得重新研究，其中00945B凱基美國非投等債便是他近期關注的標的。
葉育碩在文章中分享，以前買美債，很多人想的是「Fed什麼時候降息?」，希望透過降息帶動殖利率走低、長天期債券價格上漲，藉此賺取資本利得與票息。然而，現在這個邏輯，沒有以前那麼單純了。他認為，美國政府債務突破 40 兆美元，加上AI基礎建設帶來的企業融資需求，市場需要消化的債券供給越來越大；再加上能源價格、地緣政治與通膨反覆的可能性，長天期殖利率並不是只看Fed臉色。
因此，他認為，如果不想承受長天期債券那麼大的價格波動，可以換個思維，不要猜利率什麼時候大跌，而是把重點放在「票息」，這也是他近期開始研究非投等債的原因，「凱基美國非投等債(00945B)」則是他目前覺得值得留意的一檔標的。
葉育碩表示，00945B鎖定1～5年短天期美國企業非投等債，相較00679B、00687B、00696B、00913B這類長天期美債ETF，對殖利率變化的敏感度相對低一些。配息率方面，00679B(4.3%)、00687B(4.9%)、00696B(4.2%)、00931B(4.3%)，00945B則約8%。
至於信用風險，00945B主要布局Ba～B級債券，排除CCC級。葉育碩認為，這點其實滿重要。因為非投等債的確有比較高的票息，但也不是殖利率越高越好，當高利率維持越久，企業再融資成本就越高，信用體質比較弱的公司，違約風險自然也會增加。所以與其一路往最低評級追求高收益，不如在「收益」跟「信用風險」之間做一些取捨。
他進一步指出，長債是在等利率行情，非投等債則是在賺企業信用的票息，而00945B再將天期壓到1～5年，降低利率波動對價格的影響。當然，短天期不代表沒有風險，非投等債也不是定存，美元匯率、企業違約、信用利差擴大及ETF本身價格波動，投資前都仍需納入考量。若投資人希望配置債券，但不想把勝負全部押在Fed何時降息，短天期加非投等債，或許是另一種值得研究的配置思路。
簡單來說，長債是在等利率行情，非投等債是在賺企業信用的票息。而00945B比較特別的地方，就是再把天期壓到1～5年，降低利率波動對價格的影響。
最後葉育碩也提醒，短天期不代表沒有風險，非投等債也不是定存。美元匯率、企業違約、信用利差擴大，以及ETF本身的價格波動，投資前都還是要考慮。但如果不想把勝負全部押在Fed什麼時候降息，那麼「短天期＋非投等債」確實是另一種值得研究的配置思路，且採月配息機制，適合在意現金流、高所得稅的投資人。
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