商傳媒｜林昭衡／綜合外電報導
設計軟體公司 Figma Inc. 的股價週二大漲逾 6%，此前美國銀行重新啟動對該公司的研究報告，並給予「買進」評等，設定目標價為 30 美元。美國銀行分析師指出，人工智慧（AI）技術不僅強化了 Figma 的競爭地位，也為其帶來新的營收成長機會。
然而，美國銀行對競爭對手 Adobe 的看法則較為保守，給予「表現不佳」評等，目標價為 190 美元。分析師認為，隨著生成式AI重塑設計軟體市場，兩家公司所處的地位截然不同。儘管兩者股價在 2026 年皆因市場擔憂AI工具可能降低對傳統設計軟體的需求而大幅下跌，美國銀行卻認為 Figma 在這波轉型中更具優勢，而 Adobe 面臨更大的競爭壓力。
美國銀行表示，Figma 的協作平台使其在AI生成內容日益普及的軟體開發與產品設計領域佔據優勢。與專注個人創意工作的傳統設計應用程式不同，Figma 旨在協助團隊協作複雜專案。即使AI能自動化部分設計流程，企業仍需要一個中心化平台來組織、精煉並將AI生成內容整合至產品中。
Figma 已將AI功能整合至其現有的定價模型，結合了席次訂閱制與基於使用量的AI點數機制。這種結構讓 Figma 能隨著AI普及擴大，直接透過增量使用來獲利，同時又不影響或蠶食其核心軟體即服務（SaaS）模型。2026 年第一季數據顯示，有 75% 超過AI點數配額的企業客戶購買了額外點數，且逾 95% 的客戶仍持續活躍於該平台。
美國銀行預期，Figma 未來幾年的營收成長將持續超越整體軟體產業。該銀行預測 Figma 在 2026 年營收將成長 35.6%，2027 年成長 23%，明顯高於同業平均的 19.3% 和 15.7%。同時，預期其營運利潤率也將從 2026 年的 9.2% 提升至 2028 年的 13.8%，主要受惠於AI投資逐漸成熟以及自由現金流利潤率的擴張。美國銀行預計，每年經常性營收超過 10 萬美元的客戶數量在 2026 年將成長 26.2%，並在 2028 年前保持每年逾 22% 的成長速度。
針對風險，分析師 Tal Liani（Analyst）表示：「我們承認設計生態系統中日益增加的AI驅動競爭風險，但相信這些風險已反映在當前估值中。」目前 Figma 的估值約為未來 12 個月預估銷售額的 7.6 倍，而 Adobe 為 3.2 倍。儘管潛在風險包括AI採用速度不如預期、來自原生AI設計平台的競爭加劇，以及AI功能獲利不如預期，但整體而言，美國銀行認為 Figma 是AI的受益者而非受害者。
