商傳媒｜林昭衡／綜合外電報導
併購顧問平台 MergersAndAcquisitions.net 近日發布最新產業研究報告，針對政府、國防及公共部門服務的併購活動進行分析。報告指出，受惠於長期公共部門預算、多年期合約，以及國家安全優先考量等因素，相關產業的併購需求依然穩健。
該報告檢視了政府承包商、國防服務供應商、工程公司、資訊科技（IT）與網路安全承包商、物流供應商，以及為聯邦、州和地方政府機構提供專業服務公司的併購活動。MergersAndAcquisitions.net 董事總經理 Ryan Schwab 表示，政府與國防服務依舊是具有結構性優勢的併購市場，穩定的合約能見度、與撥款相關的經常性收入，以及攸關任務執行的服務，都使該產業對財務和策略買家具有吸引力。
報告的主要發現包含：國防、基礎建設和民用機構計畫的公共資金支持了穩定的需求；長期合約提供可預測的收入和現金流；法規遵循要求和安全許可等因素提高了進入門檻；私募股權透過有紀律的附加收購策略，擴大平台規模；策略買家對專業技術能力和合約工具的需求。
此外，報告也針對不同買家的行為進行區分：策略收購方擴展技術能力和合約管道；私募股權公司建立具規模的聯邦服務平台；獨立發起人尋求利基型、現金流穩定的承包商。
在估值環境方面，報告指出，相較於更廣泛的商業服務領域，過去績效評級良好、合約積壓量充足，且業務多元化的政府與國防服務公司，持續在市場上獲得溢價。Schwab 補充說，買家正優先考慮合約品質和能力深度，具備主要承包商地位、IDIQ（Indefinite Delivery/Indefinite Quantity，不確定數量合約）資格，以及專業網路安全、工程或任務支援能力的公司，可望在競爭激烈的過程中獲得更高的估值。
報告進一步分析了中小型市場交易中的未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）倍數範圍、與具備許可的人員和合約工具相關的估值溢價，以及與勞工結構和合約組合相關的利潤考量。此外，報告也分析了重新競標風險和積壓訂單能見度對定價的影響。
在資本市場與買家需求方面，私募股權公司在該產業依然活躍，積極採取「先買後建」（buy-and-build）策略，將專業承包商整合為具規模的聯邦平台。策略收購方則專注於填補能力缺口、擴大機構關係，並加強在重點資助領域的地位。
該研究也探討了貸款機構如何評估政府承包商，包括收入集中度門檻、合約持久性、營運資金動態和合規風險。報告是 MergersAndAcquisitions.net 持續進行的產業研究系列之一，涵蓋能源、製造、醫療保健、專業服務和消費市場等關鍵領域的交易活動。
台灣半導體產業與國防、公共部門也有密切合作，相關併購趨勢或許可作為台灣企業發展策略的參考。
