商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導
韓國股市寫下震撼全球金融市場的歷史新頁。韓國綜合股價指數 KOSPI 於週四（22 日）盤中強勢突破 5,000 點心理大關，成為該指數自 1980 年創立以來、歷經 46 年首度站上的關鍵里程碑。
這波漲勢明顯超出年初市場預期，也象徵韓股正式進入全新評價區間。不過，在慶祝聲中，市場觀察人士亦同步提醒，指數急漲後，短線波動與過熱風險恐隨之升高。
三大引擎齊發 不只是資金行情，而是結構翻轉
分析師指出，KOSPI 創高並非單一題材驅動，而是三項結構性動能同時發力的結果，包括：
AI 與半導體產業噴發、外資買盤質變，以及企業資本政策轉向，反映韓國股市基本面出現關鍵轉折。
引擎一｜AI × 半導體 HBM 成為新一代「剛性需求」
半導體產業是本波韓股創高的核心推手。隨著全球科技巨擘大舉擴張 AI 伺服器與資料中心投資，高頻寬記憶體（HBM）需求快速升溫，帶動韓國半導體雙雄——
三星電子 與 SK 海力士 獲利前景大幅改善。
券商分析指出，與過去高度循環的記憶體價格週期不同，AI 驅動的需求屬於中長期結構性成長，使市場對半導體族群的評價基礎出現根本轉變，也成為 KOSPI 上攻的重要底氣。
引擎二｜外資買盤質變從短線熱錢轉為長期配置
外資回流同樣是指數衝高的關鍵力量。不同於過往受匯率與流動性影響、進出快速的短線資金，近期流入韓股的外資，明顯以中長期配置型資金為主。
分析師指出，隨著韓國在 AI、先進半導體、國防與高階製造領域的戰略地位提升，國際資金正重新定位韓國股市的角色，視其為全球資產配置中的核心市場之一，而非僅是估值偏低的替代選項。
引擎三｜破解「韓股折價」股東回報政策逐步落地
長期壓抑韓股估值的「韓股折價（Korea Discount）」現象，也出現鬆動跡象。近年來，韓國企業逐步強化股東回報政策，包括提高現金股利、實施股票回購並註銷等措施。
市場認為，雖然短期內未必立即反映在指數點位，但中長期有助於提升市場信任度，改善資本效率，並吸引更多長線資金進駐，為 KOSPI 提供估值再評價空間。
後 5,000 點時代 專家示警波動與獲利回吐壓力
儘管 KOSPI 成功站上 5,000 點，市場焦點已轉向「能否站穩」。分析師指出，在理想情境下，若半導體企業財報持續優於預期，且外資長線資金未出現明顯撤離，5,000 點有機會轉為中期支撐。
但同時也提醒，短線急漲後，獲利了結賣壓勢必升溫，加上全球貨幣政策變數與地緣政治風險仍在，指數更可能進入高檔震盪整理，而非一路直線上攻。
專家強調，「後 KOSPI 5,000 點時代」將回歸基本面檢驗，投資人宜將焦點從指數高度，轉向企業實質獲利能力與產業競爭力，未來個股表現分化程度，恐將明顯加劇。
