商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導
2026 年全球金融市場正站在暴風雨邊緣。隨著白宮強勢掀起橫跨大西洋的貿易戰，美國股市與匯市雖震盪不休，但真正讓唐納·川普 政府背脊發涼的，並非出口數據或股價起伏，而是被視為「全球資產定價之錨」的 美國國債殖利率。
隨著美債收益率近期出現報復性飆升，市場警告，這場「美債動盪」極可能成為川普執政以來最大的經濟與政治剋星，尤其在 2026 年期中大選 這個高度敏感的時間點。
關稅大棒的迴力鏢 美債殖利率成為「川普剋星」
自 2026 年初以來，華盛頓與布魯塞爾的貿易摩擦持續升溫。川普政府試圖透過高額關稅重塑貿易版圖，但市場很快發現，這根「關稅大棒」在揮向盟友的同時，也形成強烈的 迴力鏢效應。
倫敦金融圈與華爾街分析一致指出，白宮或許能忍受股市短線震盪、甚至美元劇烈波動，但 美債殖利率失控，卻是任何一屆政府都無法忽視的紅線。
回顧 2025 年 4 月，川普政府發動所謂「解放日（Liberation Day）關稅行動」，隨即引發美債殖利率急升，迫使白宮在外交策略上出現調整。如今，歷史正再度上演。
期中大選前的「灰犀牛」借貸成本正蠶食經濟紅利
2026 年是美國期中大選年，共和黨能否守住國會多數，關鍵在於選民對「經濟體感」的評價。然而，美債殖利率飆升的衝擊，將毫不留情地傳導至實體經濟——
房貸利率攀升
車貸、學貸成本提高
企業融資環境急速收緊
房地產市場首當其衝。市場觀察指出，若美債殖利率長時間維持高檔，全球不動產估值恐面臨系統性修正，進而壓抑消費與選民信心，對執政黨極為不利。
市場觀點分歧「市場護盤」還是「政策讓步」？
目前白宮內部與市場出現明顯分歧：
鷹派觀點：殖利率上升反映經濟韌性，是復甦的象徵
主流市場觀點：債市拋售反映對美國 長期債務可持續性 的深層疑慮
後者警告，若殖利率持續上行，聯準會（Fed）將被迫維持高利率，甚至重啟升息循環，這將與川普「低利率促成長」的政策目標正面衝突，形成難以化解的政策矛盾。
產業連鎖反應 高融資成本時代正在到來
美債風暴的外溢效應，已開始衝擊科技與醫療產業。高度仰賴低成本資金的生技公司，正面臨研發資金緊縮壓力；高成長科技股的估值模型，也正在接受殘酷的壓力測試。
台灣身為全球半導體與醫療器材供應鏈重鎮，對於美債殖利率牽動的 全球資金流向 極為敏感。一旦高利率成為常態，創新產業的資本結構恐將全面重塑。
市場與權力的終極博弈
隨著期中大選逼近，美債市場已成為觀察川普政策走向的領先指標。白宮究竟會堅持激進貿易保護主義，還是向債市投資人妥協，將左右未來兩年全球金融秩序的穩定。
正如市場分析人士所言：
「白宮可以不看股市走勢，但不能無視債券市場的咆哮。」
美債動盪是否真會成為川普的「阿基里斯之腱」，或許很快就會在接下來的財政部報告、聯準會政策訊號與期中選舉民調中，揭曉答案。
