商傳媒｜吳承岳／台北報導
儘管東京證券交易所的現貨（實物股票）市場休市，美國市場上交易的日本股票ETF（指數股票型基金）仍持續波動。由於這些ETF（例如 iShares MSCI Japan ETF(EWJ)）在美國市場開放期間仍可進行交易，其價格會即時反映日本股市相關的最新資訊與市場預期，為關注日本市場的投資人提供了一扇在東京交易時段之外的觀察窗口。
當東京市場結束交易後，美國上市的日本股票ETF並非靜止不動，而是會持續吸收並反映多種市場因素。這些因素包括日圓兌美元的匯率變動、日本股票期貨的走勢，以及全球其他市場的動向。即使日本股票本身尚未重新交易，圍繞這些股票的國際情勢與經濟數據仍在演變，例如美國半導體股的劇烈波動，可能影響日本半導體設備製造商的股價預期，進而反映在美國交易的日本股票ETF價格上。
此外，匯率因素對不同類型的日本股票ETF影響尤其顯著。日本股票通常以日圓計價，而美國上市的日本股票ETF則以美元交易。對於未進行匯率避險的ETF，即使其持有的日本股票價值不變，日圓兌美元的匯率波動也會直接影響該ETF的美元計價價值。相對地，如 iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF(HEWJ)這類進行匯率避險的ETF，則旨在降低匯率波動帶來的影響。
值得注意的是，ETF的市場價格與其持股的淨資產價值（NAV）之間可能出現溢價或折價。東京市場休市時，NAV的計算可能會納入公正價值調整，以反映休市期間累積的重要市場資訊。例如，若東京市場休市後，日圓走強、日本期貨上漲，全球股市也改善，即使日本股票的最後交易價停留在原點，美國上市的日本股票ETF仍可能上漲，顯示市場對其適當價值的重新評估。這種看漲的價格變動，部分反映了市場對日本股票相關資訊的即時反應，而非真正的過度評價。
最終，當東京證券交易所重新開盤時，現貨市場會首次對休市期間累積的所有資訊做出反應。因此，美國上市日本股票ETF的波動，雖然能提供市場情緒的指標，但並不能直接預測東京市場的開盤價，因為兩者追蹤的基準指數可能存在差異，且市場在東京開盤前仍有新的變數。
