商傳媒｜吳承岳／台北報導
韓國金融市場競爭白熱化之際，主要證券業者正積極透過強化投資銀行（IB）能力、拓展國際合作及開發創新商品，革新零售業務模式，以應對市場變局並爭取成長。特別是韓國投資證券（Korea Investment & Securities）、NH投資證券（NH Investment & Securities）及未來資產證券（Mirae Asset Securities）等業者，紛紛以多元策略鞏固其市場地位。
韓國投資證券借力全球夥伴拓展產品線
韓國投資證券憑藉其在投資銀行業務的深厚基礎，積極將其專業知識與能力導入零售產品，特別是透過發行認股憑證（Issuance Bills）及綜合投資帳戶（IMA）等商品。該公司亦致力於與國際領先的投資機構建立合作關係，為韓國境內投資人引進多樣化的海外資產配置工具。
例如，該公司於2023年與全球私募股權公司Carlyle合作，獨家銷售其海外信貸產品，並將擔保貸款憑證（CLO）私募股權基金納入產品線。2025年，韓國投資證券與高盛資產管理（Goldman Sachs Asset Management）簽署諒解備忘錄，開始銷售多重收益型基金。此外，自今年3月起，更獨家銷售JP摩根資產管理（JP Morgan Asset Management）的「JP摩根全球高收益基金」，並加強與富達（Fidelity）的合作，在其通路銷售「亞洲高收益債券基金」等關鍵產品。
在研究服務方面，為滿足俗稱「西學螞蟻」（Seohakgaemi）的韓國海外股票投資散戶需求，韓國投資證券自今年3月起與中國最大的證券公司國泰君安證券（Guotai Junan Securities）合作，透過其行動交易系統（MTS）及網站提供中國股票分析研究服務。透過一系列國際合作，韓國投資證券去年的個人客戶金融產品餘額已達到85.7兆韓元，較前一年成長約26%。
綜合投資帳戶（IMA）成新戰場
綜合投資帳戶（IMA）作為一種本金保障型產品，允許證券公司募集客戶資金，投資於企業金融資產，並將營運績效回報客戶。此類產品已成為韓國證券業者的競爭新焦點。韓國投資證券率先於2025年12月推出業界首個IMA產品，累計募集金額已超過2.1兆韓元。
今年3月18日，韓國金融委員會核准NH投資證券成為繼未來資產證券和韓國投資證券之後的第三家IMA業務營運商。NH投資證券憑藉其既有的IB能力、AA+的高信用評級以及銀行旗下控股公司的背景，預計將於3月31日開始募集規模達4,000億韓元、目標年化收益率約4.0%的「N2 IMA1 中期型1號」產品。該公司關係人士指出：「IMA作為具有償還本金義務的產品，我們的高信用評級將成為核心差異化因素。」
同時，未來資產證券也表現強勁，其第二檔IMA產品於3月25日啟動募集後，短短兩個交易日內便募集達1,000億韓元，並提前結束募集。依規定，綜合金融投資事業業者必須將IMA募集資金的25%投資於創投資產，這項強制性投資比例將逐步從2026年的10%提升至2028年的25%。
退休金流向證券業 未來資產證券領跑
在韓國退休金市場，資金正加速從商業銀行轉移至證券公司。隨著投資人對追求高收益風險資產（如ETF）的偏好增加，加上年金帳戶投資自主性擴大，證券公司在退休金市場的市佔率已從2020年的18%增長至去年的32%。
未來資產證券在此波轉移中表現突出，其確定提撥型（DC）和個人退休金帳戶（IRP）的總累積資金規模達到32.15兆韓元，位居業界第一，並在兩年內成長近一倍。該公司在非保本型產品的七年及十年期收益率亦位居榜首，同時推出DC及IRP帳戶的ETF定期定額投資服務，進一步鞏固其市場領先地位。
此外，未來資產證券及其關係企業對未上市科技巨頭的策略性投資也備受矚目。自2022年以來，未來資產集團已投資6,100億韓元於馬斯克（Elon Musk）旗下的SpaceX、X（前身為Twitter）和xAI。其中，SpaceX預計今年6月在紐約證券交易所掛牌上市，市場估計其首次公開發行（IPO）後的企業價值將達1.75兆美元。未來資產證券有望從中認列高達1.4兆韓元的評估收益，這將對其與韓國投資證券在年度淨利潤龍頭的競爭產生關鍵影響。
資產管理業者搶攻太空概念ETF
除了證券公司的零售業務革新，韓國資產管理公司也正積極準備迎接SpaceX的上市熱潮。韓國投資運用（Korea Investment Management）已於3月27日獲得「ACE美國太空科技主動型（Active）」ETF的發行代碼，預計下月推出，旨在透過主動管理機制，更迅速地將SpaceX等新上市標的納入投資組合。三星資產運用（Samsung Asset Management）已於3月17日推出「KODEX美國太空航空」ETF，其特殊條款允許在SpaceX上市後，不受例行再平衡限制，增持新股至25%。韓華資產運用（Hana Asset Management）則在3月26日將持有SpaceX的ETF「RONB」納入其「1Q美國太空科技」投資組合。
這些策略顯示韓國金融機構正透過 IB 能力的強化與廣泛的國際合作，不僅擴展產品組合，也提升了零售客戶的資產增值潛力。對於台灣證券同業而言，借鑑韓國業者在產品創新、全球化佈局及非傳統投資領域的積極探索，或許能為日益競爭的市場提供新的業務拓展啟示。
