商傳媒｜葉安庭／綜合外電報導
歐洲私人市場正經歷一場由私人債務引領的零售化變革。在法規鬆綁與創新產品結構的推動下，資產管理業者將零售通路視為重要的成長動能。根據《European Business Magazine》報導，隨著歐洲長期投資基金（ELTIF）新規的上路，私人債務正加速進入歐洲散戶投資人的視野。
歐盟執委會（European Commission）為移除障礙、擴大ELTIFs在歐盟境內向投資人推廣，於2024年1月正式實施ELTIF 2.0法規。這項新規明顯促進了市場發展。歐洲私人信用市場規模目前已達1.7兆歐元，零售通路的開拓被視為該市場經理人自然的下一波發展重點。
私人債務本身具備多項適合散戶的特點。它能提供規律的收益分配、相對可預測的現金流，且其報酬特性比私募股權投資（Private Equity）的J曲線效應更容易解釋。相較之下，私募股權因投資期長、短期波動大，以及基礎設施投資因流動性低、估值複雜等問題，在零售市場推廣上仍面臨挑戰。
「常青基金」（evergreen funds）的興起，是私人市場邁向零售化的另一關鍵。這類基金透過提供季度或半年度的流動性窗口，並允許投資人以資產淨值（NAV）進行投資，無需長期鎖定資金，有效消除了散戶投資的結構性障礙。常青基金模式已成為歐洲私募資本募集中，零售導向平台預設的產品架構。
數據顯示這股趨勢正在加速。2025年前三季，歐洲至少有82檔ELTIF發行，較2024年全年僅55檔大幅成長。其中，私人債務產品以36檔居冠，遠超私募股權的16檔與基礎設施的13檔。同時，2025年發行的ELTIF中，至少有35檔採用了常青基金結構。業界研究預期，到了2030年，私人市場將成為資產管理產業主要的營收驅動力。這意味著，歐洲私人市場的擴張主要集中在私人債務、常青基金結構，並提供更貼近散戶投資人需求的條件。
