商傳媒｜吳承岳／綜合外電報導
綜合外電報導，美國財政部外國資產管制辦公室（OFAC）於近日正式發布「通用許可證 134A」（General License 134A），宣布在特定條件下放寬對俄羅斯原油及石油產品的交易限制。此舉允許在 2026 年 3 月 12 日前已裝載於受制裁油輪上的俄油進行卸貨與補給，顯示在全球能源價格因中東局勢飆升之際，拜登（或川普）政府試圖透過政策微調，精準平衡「制裁俄羅斯」與「穩定國際油價」之間的戰略矛盾。
全球能源市場正處於高度動盪的關鍵時刻。隨著中東荷莫茲海峽因衝突而實質封閉，國際油價劇烈波動，美國財政部選在此時發布通用許可證 134A，為受制裁的俄羅斯石油運輸提供了一個限時的「緩衝窗口」。
政策微調：保障航安與市場流動性
這項新規定明確指出，只要俄羅斯石油是在 2026 年 3 月 12 日美東時間凌晨前裝載完畢，即便運輸該批石油的油輪列於制裁名單，相關業者仍獲准進行買賣、運輸及卸貨。此外，許可範圍擴及船舶管理、緊急維修、保險、燃料補給及分類作業，確保船員安全與防範可能的環境污染風險。
分析人士指出，此項許可證並非「全面解除制裁」，而是為了防止大量已在海上的油輪因制裁無法靠岸，進一步推升全球能源短缺。然而，該許可證設有嚴格的排除條款，明確禁止涉及伊朗、北韓、古巴，以及烏克蘭受佔領地區（含克里米亞）的任何交易。
俄羅斯能源收益的結構性矛盾
儘管美國釋出部分彈性，但俄羅斯的能源收入現況卻呈現兩極化。根據《金融時報》估計，受惠於中東戰火導致的供應中斷，俄羅斯目前的預算每日可獲得約 1.5 億美元的額外紅利。烏克蘭總統澤倫斯基（Volodymyr Zelenskyy）更示警，莫斯科正利用這筆資金與德黑蘭進行「易貨安排」（Barter arrangement），以能源收益換取無人機等武器支援。
然而，短期紅利難掩長期頹勢。根據俄羅斯財政部初步數據，由於全球供應鏈重組及制裁累積效應，俄羅斯今年 3 月的油氣稅收預計僅為 64 億美元，較去年同期大幅重挫 52%。這顯示儘管地緣政治動盪帶來短期的「溢價紅利」，但俄羅斯能源產業的「毛利受壓」與長期估值修正趨勢依然嚴峻。
全球能源戰略的走鋼索行為
市場觀點認為，OFAC 的這項決定反映出美國在 2026 年的對俄策略已轉向「精準控管」。一方面透過制裁壓低俄羅斯的長期能源獲利能力，另一方面則利用通用許可證作為調節閥，避免因過度緊縮導致美國國內及盟友面臨通膨失控。
